我们观察第三产业增加值占比，疫情后第三产业占比与趋势线出现了很大的裂口，对应的是城镇就业人口的缺失。我们观察全国存量就业质量衡量指标，不仅是就业数据下降，就业质量也出现了恶化。五险一金的缴纳比与历史趋势相比也出现了显著的恶化。

消费和投资的增长和经济增长有某种关系，在疫情后这种关系变得显著的反常。我们以疫情前的数据为基础，疫情后，要么是消费增速低估了，要么是经济增速高估了，在其他科目中没有看到这种吸收关系。

我们比较了中国和发生房地产危机国家的前三年和后三年的经济增速。经济增速发生了大幅下滑，三年平均增速-7%，中位数-3%到-4%，最少也有-2%。中国的经济增速只下滑了 0.2%，几乎没有下滑。在政府财政没有逆向扩张的情况下，经济增速没有显著下滑。把这一对比和物价就业和 GDP 细分对比合并，房地产泡沫以来，GDP 增速每一年高估了 3 个百分点，累计高估了 10 个百分点，这就与城镇就业人口流失的 4700万对应上了。

source